张坤减仓、萧楠独宠五粮液：2026年Q1基金经理调仓白酒股大分化
随着公募基金2026年第一季度报告全部披露完毕，市场对知名基金经理白酒持仓动向的关注达到高峰。数据显示，以重仓白酒著称的"爱酒"基金经理们，今年一季度对白酒板块采取了截然不同的操作策略，这场调仓大分化折射出市场对白酒行业前景的深度分歧。
张坤、刘彦春：继续卖出白酒
易方达基金张坤管理的四只基金2026年一季报显示，多只白酒股被减持。据悉，主要原因是基金规模下降导致的被动减持——张坤管理基金规模从2025年底约484亿元降至一季度末的417亿元，缩水近70亿元。景顺长城基金刘彦春同样延续了2025年四季度的减仓路线，在一季度继续对白酒持仓进行瘦身。两位昔日"白酒信徒"的持续减仓，引发市场对白酒板块长期投资价值的再审视。不过，业内人士指出，规模缩减下的被动减持，不应被简单解读为主动看空白酒行业。
萧楠"独宠"五粮液：逆势加仓43%
与张坤、刘彦春的谨慎操作形成鲜明对比，易方达基金另一基金经理萧楠却在一季度大举加仓五粮液。数据显示，萧楠管理的易方达消费行业基金大幅加仓五粮液319.88万股，环比加仓幅度高达43.06%。与此同时，萧楠大幅减持了贵州茅台、泸州老窖和古井贡酒。这一"舍茅台、选五粮液"的操作逻辑耐人寻味。萧楠在季报中指出，从草根调研看，春节期间高端白酒的销售已实现增长，尽管白酒长期消费场景有所缩减，但在目前价格水平上，部分头部酒企仍然具备投资价值。
白酒板块：机构调仓背后的行业逻辑
透过基金经理的调仓操作，可以看到白酒行业几条重要逻辑线索。第一，高端白酒内部分化加剧，茅台一枝独秀的格局正在演变为多强竞争；第二，五粮液的"向C转型"和产品结构优化获得部分机构认可，其在次高端市场的强势有望带动整体估值修复；第三，区域酒企和中低端品牌面临更大去化压力，机构资金向头部集中的趋势明显。4月23日白酒板块逆市大涨，迎驾贡酒因一季报超预期而涨停，山西汾酒大涨5.87%，显示部分酒企率先走出筑底泥潭。
凤香型白酒：差异化战略对抗行业震荡
在基金经理大举调仓的背景下，凤香型白酒如何破局？西凤酒的回答是——深耕品类差异化，走一条与茅台、五粮液路线不同的价值成长之路。通过数智化营销升级、BC共进战略落地、华山论剑渠道共建，西凤酒正在构建一套以消费者为核心的品牌增长飞轮。当头部浓香酱香品牌在资本市场上演调仓大戏时，凤香型白酒以稳扎稳打的品类建设，为自身争取到了来自终端消费者的真实认可。
